母息子桌下奖励中文版

深圳证监会在有关大族激光信息披露的专项检查中发现，大族激光子公司大族欧洲股份公司（简称大族欧洲）在建工程欧洲研发运营中心项目存在两个问题：一是重大购置财产项目未履行相关审议程序。大族激光定期报告披露，注册在瑞士的大族欧洲自2011年开始自建“欧洲研发运营中心”项目，预算金额5000万人民币。经过多次调整，截至2018年底项目预算增至10.5亿元，累计实际投入金额为6.7亿元。检查发现，2014年11月，大族欧洲委托苏黎世造价核算公司PBK对该欧洲研发运营中心项目编制的成本预算书显示，该项目建造总预算金额约为1.67亿瑞士法郎，折合人民币约10.57亿元（按当时汇率1：6.33折算）。按照章程规定，该在建工程已构成重大购置财产行为，属于应由董事会审议的事项，但大族激光未对该项目履行董事会审议程序。

现有国内市场用的保税油专指国际船舶航行用油。那所谓的保税，意思就是进口和销售环节免征关税、增值税、消费税，而且这个油必须由海关的保税罐来存放。目前国内保税油的现货使用主要有两大类，一类是柴油，另外一类是叫燃料油。柴油我们业内也叫它轻油，那这个是相对密度比较重的一些燃料油而言的。

但是汽车零部件行业具有很强的规模经济效应，只有形成一定的规模，才能提高企业的盈利能力和抗风险能力，而整车厂为了保证零部件稳定、及时、高质量的供应，在市场上也更青睐规模比较大的一级供应商，并且建立合作关系后不会轻易更改。目前全球知名汽车革供应商德国柏德皮革、美国杰仕地皮革、美国鹰革公司在已经在国内建立生产基地，这些企业在制革领域都有超过150年的发展历史，在技术、经验和品牌知名度上遥遥领先本土企业，在市场上也更容易获得整车厂的青睐。相比而言，明新旭腾作为一家二、三级供应商，要先将牛皮革产品出售给汽车座椅等一级零配件供应商，一级供应商将牛皮革产品装配至汽车座椅等相应零部件后再出售给整车厂，竞争优势明显不足。

为何民企债在2018年如此脆弱？民企主体在债券存续期间蕴藏哪些“黑天鹅”？2019年债券投资者应该如何看待民企风险？艾仁智表示，从民企再融资角度，第一，在现有经济体制下，民营企业所取得的银行贷款的难度大于国企。即便获得贷款，民营企业还面临着断贷、抽贷的风险。此外，银行“只能锦上添花，不能雪中送炭”的经营理念在信贷周期中加剧了民营企业的财务风险；

中期拐点等信号，重视高股息率股。从估值角度来看，这轮恒生指数PE（TTM，下同）从16/2的9.6倍升至18/2最高的13.6倍，截至2018/10/30恒生指数PE最低回落到为10倍，已经达到历史估值核心区间下轨（10-18倍），处于1973/5年以来从低到高12%分位。对比港股历史底部时期，港股1980年以来几次市场底部PE（TTM）分别是1987年12月7日1895点的11.3倍、1998年8月13日6545点的8.1倍、2001年9月21日8894点的13.1倍、2008年10月27日10676点的8.3倍、2016年2月12日18279点的7.9倍。这一轮恒指最低点是2018/10/30的24540点，PE（TTM）最低为10倍，估值已处于历史底部水平，对比历史港股估值优势凸显。中期看，18/2月以来港股持续调整，影响调整的重要因素之一是港股盈利回落，全部港股累计净利润增速从2017年28.8%回落至2018Q2的9.2%，目前港股净利润增速仍在回落过程中。这轮盈利筑底特征类似2002-05年期间，即W型筑底。这轮盈利改善左侧底回升始于2016年二季度，现在是二次探底回落过程中，预计右侧底在2019年二、三季度。另一方面是美联储加息影响下港股资金面持续偏紧。1月4日美联储主席鲍威尔表示将视情况调整收紧货币的步调，之后市场对美联储2019年持续加息的担忧缓解，目前美国芝商所利率期货反映美国2019年6月再次加息的概率已经降至13%。港股短期仍处于盈利二次探底的调整阶段，右侧拐点仍需等待盈利回落幅度确认。2018年以来港股高股息股大幅跑赢大盘，而且历史上港股调整时高股息股表现更好，筑底期高股息是较好策略。

其他市场方面，德国DAX指数收跌15.25点，跌幅0.14%，报10915.99点；英国富时100指数收跌27.43点，跌幅0.40%，报6835.25点；法国CAC40指数收跌16.37点，跌幅0.34%，报4794.37点；西班牙IBEX35指数收跌1.70点，跌幅0.02%，报8911.00点；意大利富时指数收跌0.27点，跌幅0.00%，报19477.50点。